收購目不暇接買出未來 中國體育產業資本路線圖

　　時至歲末，體育產業投資再掀波瀾，12月1日，華人文化聯手中信資本出資4億美元收購英超勁旅曼城足球俱樂部母公司城市足球集團13%的股份。在不到一年的時間里，中國體育產業資本風起云涌，國內外的大小收購動作目不暇接。這其中，萬達和華人文化兩大巨頭最為活躍，阿里、樂視和騰訊“三雄”也有大手筆，此外還有一眾“小金主”共襄盛舉，繪出一幅體育產業資本“購買世界”的路線圖。

　　大筆收購目不暇接

　　在收購城市足球集團股份之前，華人文化不少引人矚目的動作都由旗下的體奧動力來完成：5月，體奧動力拿下“中國之隊”的媒體版權，9月，以劃時代的80億天價拿下中超聯賽未來五年的媒體版權，10月，又宣布投資擁有大學生足球聯賽運營權的優勢傳媒。

　　另一個巨頭萬達也不惜重金。1月，萬達宣布出資4500萬歐元收購西班牙馬德里競技俱樂部20%的股權。而這僅僅是大戲的開始，2月，萬達再次出手，聯合其他機構豪擲10.5億歐元收購盈方體育傳媒集團。8月，萬達6.5億美元并購世界鐵人公司。

　　樂視體育也加緊布局，4億美元拿下香港地區的英超版權后，又拿下亞足聯媒體版權并入股世界體育集團(WSG)。

　　體育產業資本“跑馬圈地”目不暇接，在政策利好的東風下，在各方面指標都顯示體育產業爆發臨界點將至時，資本對稀缺資源布局的決心不約而同，但其背后各有各的邏輯。

　　五大巨頭的路線圖

　　從收購的路徑來看，華人文化在下一盤大棋：體奧動力相繼拿下中國之隊和中超聯賽的媒體版權，之后入股優勢傳媒，將中國足球最核心的資源：國家隊、頂級聯賽和未來極有潛力的中國大學生校園足球聯賽全部握在了手中。

　　媒體版權，聯賽運營權，再到球員經紀，華人文化掌握了中國足球的核心資源，并形成互相咬合的鏈條。

　　在資本運作上，也許只有萬達可與華人文化一決高下。不過，與黎瑞剛不同，王健林從一開始盯上的就是“高大上”的海外資源：投資馬德里競技俱樂部可以說是“醉翁之意不在酒”，此后在盈方體育和美國鐵人公司項目上的高舉高打，使萬達在體育上的戰略圖景愈發清晰。

　　在華人文化和萬達之外，還有一個“隱形”的巨頭阿里巴巴。阿里體育的成立雖然在業界掀起波瀾，但隨后卻陷入沉寂。至今，他們給人留下的最深印象也只是將美國大學生籃球的賽事引入國內。

　　從阿里體育“讓運動變得更簡單”的口號來看，他們和萬達、華人文化玩的可能并非一個路數。未來，阿里很可能一方面在群眾體育線上線下結合的體育社交上發力，另一方面在體育賽事方面，阿里更有可能成為一個體育賽事服務商，依靠其大數據和平臺優勢，提供一攬子解決方案，從深層次改造體育賽事的呈現方式。

　　另一個已經引發業界強烈關注的是樂視體育，除了大包大攬的體育賽

　　事版權投資之外，樂視體育還投資了不少智能穿戴乃至賽事開發等創業公司，未來，樂視將著力把通過版權導入的用戶留在平臺、培養其體育消費習慣，從而打造一個閉合的體育生態圈。

　　第五個不可忽視的力量是騰訊，年內擊敗樂視、拿下NBA的版權還只是其延續體育媒體的范疇。目前他們其實尚未發力，但背靠強大的資本運作能力、社交網絡和創業孵化平臺優勢，騰訊完全有后來居上的潛力。

　　至此，華人文化和萬達，加上阿里巴巴、樂視和騰訊，這五大巨頭都有可能成為大體量的體育集團，他們或將在未來體育產業大蛋糕中占據支配地位。

　　“買買買”之后怎么辦

　　短短一年時間，從賽事IP、到職業體育俱樂部，再到體育傳媒公司和經紀公司，中國的資本巨頭在國際體育市場上的動作是多維度和全方位的，但更加重磅的還遠未到來。

　　比如，頂級職業俱樂部的資源一直被資本所垂涎，但曼聯、皇馬和拜仁這樣真正的世界豪門俱樂部，收購難度很大，不過一旦拿下就具有占領天王山的戰略意義。

　　從不少跡象來看，曼聯俱樂部似乎已經成了中國資本的主攻對象，而一份好得出奇的財報，似乎也預示著一些微妙的東西在發生。不過，要收購曼聯這樣的俱樂部，哪怕是小部分股權，也將付出高昂的代價。但也只有背靠潛力巨大的中國市場，才能支撐起高溢價的收購。

　　而隨著中超、CBA等職業聯賽的快速發展，國外優秀的足球、籃球等項目的經紀公司將成為中國體育產業資本布局的重點資源。

　　另外，在2022年北京舉辦冬奧會的背景下，可以預見，冰雪項目相關的賽事和周邊資源也會成為資本青睞的對象。

　　因此，在未來相當長一段時間，中國體育產業資本在國際上的大手筆可能還會繼續。不過，簡單的“買買買”沒有未來，在吃下之后的消化和吸收，對中國體育產業的大佬們來說，是更加重要的課題。

　　中國資本在近期收購的不少海外標的，在不少市場人士的眼里估值普遍偏高。不過，但凡收購，起點高并不可怕，怕的是找不到合理的落點。高溢價收購并不意味著中國公司當了冤大頭，重要的是能夠和國內的市場進行有效結合。

　　另外，由于目前體育產業還是一片藍海，尚未出現太多短兵相接的局面，但未來隨著各個巨頭的版圖擴張，針對熱門標的“拼刺刀”的場景或將頻繁上演。中國資本應盡量避免惡性競爭、到國外互相抬價的局面出現。

　　隨著在海外市場的深度介入，中國資本也有可能遭遇一些審查乃至壁壘。對此，在海外投資的合規方面應盡早做足功課，以最大限度規避風險。