我國體育產業進入改革突破的重要時期

　　中國體育發展的最大障礙并非是體制而是時間。體育產業經濟類型從全球角度而言是比較復合的產業，其中包括文化屬性、娛樂屬性、社會屬性等。體育自身很難成為國家經濟的主要推動力，很難拉動國家經濟發展。體育產業更多是跟隨經濟發展而崛起。就我國目前的體育環境而言，大眾參與體育的熱情非常高漲。未來國家的體育產業發展如何，主要觀察國家社會保障制度、教育體制、社會是否有公開競爭自由平的精神等。在這些方面我國體育產業仍有一定的差距。去年國家所發布的46號文，空前地從國家高度推進體育產業的發展，在短時間內刺激了體育產業，尤其是資本產業。但從行業自身而言，行業發展的道路或許并非與資本市場所預期的相一致。

　　體育產業主要可以分為三大領域，第一是價值最大的是體育傳播行業，包括賽事產品的經營等;第二是體育服務行業，包括大眾健身場館經營，體育營銷服務等。第三是體育用品制造行業。我國在體育制品行業發展較為成熟，但在體育傳播行業和體育服務行業仍有較大的發展空間。就目前發展狀態而言，體育傳播行業有大幅提升。我國體育產業最為主要的弊病在于輸出太少，主要是輸入型的內容。46號文同時也促進了全球體育的發展，國內的版權費用有大幅的提升。國內體育產業發展現狀：中國現有的體育產業發展相較美國而言仍有三四十年的距離。而中國目前具有一項巨大優勢——互聯網時代。中國互聯網用戶基數較大，移動互聯網能幫助中國體育產業更好地趕上國外發達國家的水平。因為，體育的社交屬性是一個很重要的驅動點。就國外而言，俱樂部的發展就是以個人的愛好發展成群體。如今移動互聯網能促進體育社交的廣泛發展。

　　總體而言，就一級市場角度分析，現階段熱度較大，但好的投資標的較難發現。小規模的投資標的較多，但中型和大型的投資標的較少。就投資主題而言，管辦分離是一個比較好的主題。體制轉換時代是最好的投資時點，在大的改革趨勢下，會誕生很多投資機會，擁有壟斷性資源的標的將會受到市場的熱捧，如果能夠很好地跟資本結合，將來會有很大的發展空間。

　　就設備技術角度分析，智能硬件設備，VR等技術的提升對產業的發展有一定的作用。智能設備所收集的數據會對接體育數據處理行業，VR對接體育傳媒行業。技術不斷提升將會通過現有的媒體平臺傳播具備更大附加值的產品，從而進一步產生經濟價值。

　　就版權角度分析，互聯網相較于傳統電視相比的優勢在于能夠按需提供產品?；ヂ摼W的內容更加海量，但主要的一個問題也在于互聯網端的內容過于豐富，供給過大。從而導致成本投入太大，無論是人力，機械設備等的投入均較大。一些制播的內容僅僅是將內容產品放入互聯網平臺傳播，而并未成功降低成本。解說、字幕、演播室的投入，與傳統電視臺的投入相比基本一致，而在內容更加豐富的背景下，投入可能更大。在市場競爭較為激烈的情況下，內容的轉化需要更多研究發展商業模式。未來競爭會集中在產業資源和產業背景的爭奪上，而一些“豪門”企業進入產業的優勢正在于他們擁有更多的資源。比如騰訊，本身擁有龐大的社交背景，未來在完美結合體育產業之后，將有巨大的發展空間。而萬達的道路非常傳統化，直接向上游發展，發展模式更加健康。

　　策略荀玉根：精彩“體”現

　　1)體育產業是發達國家支柱型產業。①產業規模大：美國體育產業年產值4410億美元，約占GDP的3%，預計我國2015年體育產業增加值僅占GDP的0.7%。②發展速度快，內涵豐富：美國體育產業在90年代之后的收入每年都以10%到15%的平均速度增加，高于同期GDP增速;體育產業包括核心產業、支持產業和外圍產業三部分，涵蓋第二、第三產業的眾多領域。③具備經濟和社會雙重效益。我國正處于經濟轉型時期，體育產業有助于改善產業結構，提升經濟增長潛力;此外，體育產業對于社會和政治也有不可替代的作用。

　　2)我國體育產業進入改革突破的重要時期。我國體育產業發展經歷四個階段：①1978年-1992年，是中國體育產業的準備和起步階段，此時產業地位仍未確立，部分事業單位向經營型單位轉型，開展多種經營，增收節支;②1992年-1997年，是中國體育產業的探索和改革階段，產業地位得以確立，中國足球成為國內第一個職業聯賽;③1997年-2010年，是中國體育產業的發展和深化階段。體育產業的作用被概括為拉動消費、優化產業結構和擴大就業，職業體育在全國推廣;④2010年至今，是中國體育產業再次改革突破的階段。政策推動產業發展、所有制形式、融資渠道、運營管理等多方面改革，解決“雙軌制”弊端，將體育產業帶入發展快車道。

　　3)宏微觀兩大力量推動體育產業發展。①政策推動產業改革深化。2010年國務院文件從宏觀角度為體育產業的深化改革指明了方向;2011年體育總局進一步細化了體育產業發展和改革的具體目標;2012年中國足協改革試點標致著改革“雙軌制”，解決政企不分進入了實質操作階段;2014年9月，國務院常務會議部署加快育產業發展，促進體育消費。2015年2月深改組推出《中國足球改革總體方案》，提出“三步走”戰略。②經濟轉型與消費能力提升。體育產業符合我國拉動內需、發展第三產業的轉型方向，且隨著居民收入水平提升，居民消費逐漸從基本消費、功能消費過渡至健康消費、體驗消費，從而促進體育產業需求的有效釋放。9月中超聯賽版權賣出5年80億的天價，11月廣州恒大淘寶足球俱樂部正式掛牌成為新三板公司，廣州恒大俱樂部亞冠決賽單場門票收入過億。

　　互聯網與傳媒行業 王幽悠/孫小雯，鐘奇：體育IP+體育營銷+體育媒體

　　1)體育IP資源合理運營：體育IP包括運動員、賽事和俱樂部。體育經紀(運動員IP)，目前絕大多數運動員仍處于體制內，缺乏專業團隊體系化運作(類比影視明星經紀團隊運作)。發展體育經紀，合理規劃職業生涯和退役后的發展路徑，充分實現個人價值最大化。

　　2)體育營銷：由于允許民營企業參與賽事承辦，收入類型(廣告贊助、版權收入等)和賽事類型(四季跑、街頭籃球、自行車賽等)的豐富，將會提高賽事承辦的盈利可能。同時品牌參與會更為主動;并且從硬廣告向軟廣告拓展。

　　3)體育媒體：新媒體崛起帶動媒體形態多樣發展;盈利模式更為多樣(廣告贊助、版權分發、付費養成、O2O)。

　　建議關注：體育資源標的(互動娛樂);體育營銷標的(道博股份、華錄百納、省廣股份、藍色光標);體育媒體(樂視網、東方明珠)。

　　紡織服裝行業 焦娟：體育服飾和體育彩票

　　廣泛化及專業化的兩條路徑推動體育服飾市場擴容。國家政策大力支持，體育運動服飾迎來更廣泛消費人群;體育愛好人群明顯增多，帶動體育運動服飾向專業化方向發展。內資運動鞋服品牌基本從后奧運時代的調整中逐步恢復，營收增速及營業利潤增速得到明顯回升，終端零售店數量開始企穩，并出現小幅增長，有望在新一輪體育浪潮下迎來發展， 重點關注奧康國際、貴人鳥;戶外行業進入精細化發展階段，推薦探路者。個股：奧康國際、貴人鳥、探路者。

　　彩票產業有“大小年”之分，歐洲杯、奧運會預計將2016年促成彩票產業的“大年”。經過2015年的整頓，互聯網彩票政策有望明朗化。彩票作為具有博彩性質的特殊行業，在世界各國歷來都受到政府的嚴格監管。2015年11月16日，財政部發布了《關于進一步規范和加強彩票資金構成比例政策管理的通知》，彩票政策尤其是互聯網彩票的政策有望進一步明朗化。建議關注中體產業、粵傳媒等。

　　房地產行業 涂力磊：體育場館建設

　　場館，體育產業發展中不可忽視的重要環節： 1)體育場館本身可以分為場館建設和場館運營兩大部分。場館建設無非根據建設主體不同分為民營和國有兩部分。場館運營目前根據市場發展逐步衍生為運動數據、社交活動和教育活動三大部分。 2)當前場館主要問題：場地人均數量不足，居民健身用地不足;場館開發度不足，居民利用率低下;區域發展和三大球場地分配不平衡。整體而言，場地問題在于使用效率不足與廣大群眾專業化鍛煉場地供應不足之間的矛盾。3)通過比較海外成熟案例，我們認為“市場化運營+政策支持”是解決場地問題的主要方向。場館的功能定位上逐步擺脫過去單純體育競技功能，需要把體育休閑、娛樂教育、文化社交、運動健身等多重功能整合一體。